SNK 폭탄 배당 주주환원인가 중국 대주주 배불리기인가?

SNK 상장한지 1년밖에 안된 기업이 시가 20% 중간배당을 한다?

 

 

지난 6/2일 SNK 라는 종목이 쩜상을 찍습니다. 배경이 뭔가 봤더니 전일 위와 같이 중간배당으로 시가배당률 20%에 해당되는 폭탄 배당을 한다는 것입니다. 과거 천일 고속이 상속이슈로 10%때 폭탄배당 할때도 이게 무슨일인가 싶었는데 상속이슈도 없고, 별다른 이슈가 없는 SNK가 갑자기 시가배당률 20% 에 해당되는 배당을 한다는 것입니다. 

 

 

그 결과 6/2일 SNK는 쩜상을 하고 6/3일 또한번 상한가를 가려다가 윗꼬리를 만들고 장을 마감합니다. 회사측은 별다른 이유가 있는 것은 아니고 주가 하락이 너무 장기간 지속되어 주주환원차 배당을 진행했다고 합니다. 

 

 

이를 두고 시장의 평가는 대주주의 배불리기가 아니냐 라는 평가가 있는데요, 그도 그럴것이 SNK는 일본 게임 IP를 바탕으로 사업을 하는 일본회사이지만, 대주주와 10% 이상 지분을 갖고 있는 주주들은 모두 중국계입니다. 그간 한국 시장에 상장하여 중국기업이 한국 투자자들을 엿맥인 행태를 보아 이번에도 그럴것이다 판단하는 것이죠. 학습효과가 대단한것 같습니다. 과연 SNK의 폭탄 배당은 시장의 평가대로 대주주의 배불리기 일까요? 아니면 주주환원일까요? 우선 이를 판단하기 위해선 SNK의 폭탄배당액이 어디서 나왔는지, 그리고 현금현황은 어떤지 살펴봐야할 것 같습니다.

 

SNK 폭탄배당금 어떻게 마련하였는가?

 

상장전 / 상장 직후 / 현재 현금자산 비교

 

SNK는 반기 배당으로 약 680억원을 주주들에게 환원합니다. 연간 순이익을 300억 정도밖에 못 뽑는 기업에서 어떻게 680억원이라는 배당재원을 마련하였을까요? SNK는 19년 상반기 상장하기전 현금성 자산을 약 770억 정도 갖고 있는 상태였습니다. 배당을 지급할만한 금액을 충분히 갖고 있네요! 그리고 19년 상반기 IPO를 통하여 약 1600억원 정도를 조달합니다. 고로 약 2,300~2,400억 정도의 현금을 보유하게 된 것이죠. 그리고 1년이 지난 현재, 일부 현금을 단기금융상품에 넣어놨을 뿐 현금성 자산은 약 2,300억원 정도로 지속적으로 보유하고 있습니다. 이렇게 보았을땐 680억원의 중간배당의 재원이 회사에서 보유하고 있는 현금이고, 충분히 감당 가능한 수준이다 라고 볼 수 있을 것 같습니다.

 

상장 당시 투자설명서

 

문제는 자금의 사용처입니다. SNK는 상장하기 전 투자설명서를 통해 조달되는 1,600억원을 콘텐츠 개발자금 550억, 게임운영 및 마케팅 80억원, 그리고 투자자금 약 1,000억원 정도 사용할 예정이라고 투자자들에게 설명하였습니다. 그런데 1년이 지난 지금 회사가 계획한 활동들은 전혀 이뤄지지가 않고 있는 상황입니다.

 

 

특히 SNK는 엔씨소프트나 펄어비스 처럼 게임을 직접 개발 유통하기 보단 IP를 확보하여 타사에 IP를 제공하고 로열티를 받는 구조이기 때문에, 추가적인 IP 확보가 사업 성장의 처음이자 끝이라고 볼 수 있습니다. SNK도 이를 인지하고 있고 그렇기 때문에 투자자들에게 약 1,000억원의 공모자금을 19~20년에 IP 투자자금으로 사용할 예정이라고 밝혔습니다.

 

회사의 성장과 직결되는 IP 확보는 1년간 아무것도 이뤄지지 않고, 가지고 있는 현금으로 갑자기 폭탄배당을 해버린다, 그런데 그 기업의 대주주가 중국이다? 시장의 의심도 충분히 합리적인 것 같습니다.

 

대주주 배불리기냐 주주환원이냐는 결국 SNK의 향후 행보에 달렸다.

 

앞서 말씀드린 것 처럼 SNK의 보유 현금은 약 2,400억원 수준입니다. 여기서 680억원을 배당한다고 하더라도 공모자금만큼은 남아있는 상황입니다. SNK의 이번 폭탄 배당이 시장의 평가처럼 중국 대주주 배불리기일지, 아니면 진심으로 주주를 위한 주주환원책이었을지는 향후 SNK의 행보에 달려있다고 판단됩니다. 첫 공모 약속처럼 남아있는 현금을 IP 확보와 게임 개발에 지속적으로 투자하여 성과를 낸다면 SNK는 기존 중국계 기업들과 다른 회사이구나 평가를 받을 것 같습니다.,하지만 앞으로도 별다른 투자없이 현금을 유보하고 또 다른 배당을 한다면 그저 한국 투자자들 돈 빨아먹기 위해 상장한 기업이라는 인식으로 시장에서 잊혀질 것 같습니다.

 

이든 저든 기존에 보유하고 계시던 주주님들은 수익 축하드리고 배당도 축하드립니다 ㅎㅎ 

 

감사합니다 ^_^