투기의 무서움을 보여주는 원유 레버리지 ETN

 

[단독]원유레버리지ETN 사실상 '상폐수순'…투자자 잠정손실 4000억

조만간 원유에서 어마어마한 사례를 또한번 만들어 낼것 같습니다. 원유 선물을 추종하는 파생상품들로, 특히 원유 레버리지 ETN과 같은 상품들로 인해 투자자들이 손실을 막대하게 입을 위기에 처해졌단 소식입니다.

 

원유 레버리지 ETN 어쩌다가 상폐 위기에 처했는가?

 

삼성 레버리지 WTI원유 ETN

 

원유 레버리지 ETN 상품은 서두에도 말씀드린 것 처럼 원유 선물을 지수화 한 S&P GSCI Crude Oil 지수를 추종합니다. 레버리지이기 때문에 2배수만큼 변동성이 있죠. 상품을 지수화 시킨 지표를 추종하는 상품이다보니 상품가격이 떨어지면 당연히 추종하는 지수의 가치도 떨어지게 되어있습니다. 그것이 위 그림에서 지표가치(IV) 라고 되어있는 항목이죠. 

 

WTI 선물 가격

 

그런데 신종코로나와 사우디 vs 러시아 간의 원유전쟁으로 원유가격이 폭락하면서 5월 원유 선물가는 $20 때를 간신히 지지해왔습니다. 하지만 선물이기 때문에 선물 만기일이 오게되면 트레이더들은 현물로 원유를 받을 수 없으므로 가격과 상관없이 5월 선물을 다 던지고 6월 선물을 재매수해야합니다. 덕분에 원유 5월 선물 만기일 하루전인 4/20일 월물 교체 수요에 의해 사상 초유의 사태인 원유 가격 마이너스가 발생하게됩니다. 이를 추종하는 파생상품들의 지표가치역시 폭락해버리고 말죠. 

 

삼성증권에서 공지한 레버리지 WTI원유 선물 ETN 리스크 내용

 

문제는 지표가치가 50%의 변동성을 띄면... 특히 하락으로 -50%를 가게될 경우, 원유 레버리지 ETN 상품들은 그 2배의 변동성을 갖게 됩니다. 즉 -100% 인 것이죠. 지표가치가 0이 되어버린다면? 당연히 파생상품은 전액손실을 확정짓게 되는 것 입니다. 이러한 Risk 때문에 금강원에서 현재 원유 레버리지 ETN 상품들은 거래 정지를 해둔 상태인데, 원유 가격이 지속적으로 하락하게 되면 거래정지가 언제 풀릴지 장담할 수 없는 상황이 되어버리는 것입니다.

 

 

그럼에도 불구하고 이러한 Risk 를 무시한채 일부 투자자들은 거래정지 전날까지도 약 1137만주를 거래하며 가즈아를 외치고 있었습니다. 어떤 구조의 상품인지도 모르고.. 어떤 리스크를 가지고 있는지도 모르고 그저 원유값이 싸니 존버하면 언젠간 오르겠지란 일념하에 투자를 한것이겠죠. 아니 사실 투기를 한것입니다. 본인이 한 행동에대한 어떤 리스크가 있는지도 모른채 했을테니깐요.

 

원유 레버리지 ETN의 투기수요는 처음이 아니다.

 

 

사실 원유 레버리지 ETN에 대한 투기수요는 사우디와 러시아가 원유전쟁을 시작했을때 부터 같이 생겨났습니다. 최초 3/6~9일 사이에 사우디 러시아 원유 증산전쟁으로 원유 가격이 급락하자 역대급 저가다 싶어 레버리지에 매수세가 몰리기 시작합니다. 덕분에 3/10일에는 ETN 가격과 지표가치 간의 괴리율이 43%까지 벌어집니다. 지금의 괴리율과 비교해보면 별 것 아닌것 처럼 보이지만, 저 당시에는 증권사에서 유동성을 공급하기 위한 LP 물량까지 동나 매수할 수량이 없을만큼 어마어마한 매수세가 몰렸고 괴리율도 역대급이었습니다.

 

 

LP물량도 동나고, 지표와 ETN 가격간의 괴리율이 커지자 증권사에서는 추가상장을 통해 유동성을 확보하고 괴리율을 줄이겠다라고 공지합니다. 즉 ETN 가격의 정상화 (하락)을 사전에 공지한 것이죠. 그런데도 불구하고 투기자들은 3/13일 44만주를 매수하는 모습을 보여줍니다. 3/16일 추가상장에 따라 괴리율이 조정되면 원유 가격과 상관없이 하락이 불보듯 뻔한 상황인데도 말이죠. 본인이 무엇을 매수하는지, 매수하는 상품에 무슨 문제가 있는지 전혀 안알아보고 매수하는... 가즈아로 대표되는 투기의 전형적인 모습이었습니다.

 

물론 이번 사태에서 운좋게 배팅을 잘 하여 특히 선물에서 배팅을 잘하여 인생 역전을 하신분들도 몇 있으리라 생각됩니다. 잃는 사람이 있으면 따는 사람이 있는 시장이니깐요. 하지만 그런 사람들은 극히 일부라고 생각됩니다. 저 또한 여전히 실수를 하는 초보투자자인 입장에서 주제넘은 조언일 수 도 있지만,, 이번 하락장에 주식시장에 유입되신 분들은 필히 본인이 매수하는 상품이 어떤 상품인지 어떤 리스크를 갖고 있는지를 사전에 알아보시고 매수에 임하셨으면 좋겠습니다. 투기는 실패의 가능성이 매우 매우 매우 높습니다.

 

감사합니다.