주식선물 거래 독점기업 CME Group (시카고선물거래소)

주식선물 거래 어디서 이루어지나??

미래에셋에서 그림으로 쉽게 설명해주는 선물거래 개념

 

주식선물 거래의 개념을 아시나요? 현물 거래는 우리가 흔히 알고 있는 주식을 매수매도하는 것을 의미하지만 선물이라는 것은 미래에 상품의 가치가 어떻게 변동될지를 예측하여 미리 선물을 사두는 것을 의미합니다. 이번 폭락장에서 원유 선물 5월물이 마이너스 가격에 거래된다 라는 기사를 보신적이 있으리라 생각되는데요, 원유 또한 모두 선물 거래로 이루어집니다.

 

여기서 하나 궁금증이 생깁니다. 우리가 흔히 알고 있는 주식은 한국거래소나 뉴욕거래소 등 공적 기관을 통해 이루어지는 것은 대부분 아실것 같은데, 선물은 어디서 거래가 될까요? 바로 시카고선물거래소라는 곳에서 이루어지게 됩니다. 음 지역명도 붙고 선물거래소라고 하니 마찬가지로 뭔가 공적 기관이겠거니 생각이 들겠지만, 사실 시카고선물거래소는 다른 이름인 CME Group 으로 미국 시장에 상장되어있는 기업입니다.

 

주식 선물거래를 독점하다 싶히 하는 CME Group

 

사실 세계에는 수많은 상품거래소들이 있습니다. 금속 가격 조회 시 자주 볼수 있는 LME 런던금속거래소, 아시아 최대 상품거래소인 홍콩선물거래소 등 많은 세계 주식 선물 거래소가 있지만, 그 중에서도 가장 큰 규모의 선물 거래소는 단연 CME Group 입니다.

 

CME Group 에서 다루는 상품 종류

 

규모가 큰 만큼 거래할 수 있는 선물의 종류도 세계에서 가장 많습니다. 채권 선물, S&P 500이나 나스닥과 같은 지수 선물 옵션, 외환거래, 농작물 선물, 원유 선물, 그리고 금,은 과 같은 금속 선물까지. 세계의 주요 상품들의 선물을 거래할 수 있도록 거래 플랫폼을 제공하고 있습니다.

 

상품 거래라는 것은 거래하고자 하는 사람들이 많으면 많을 수록 더 활발해지고 거래 체결도 잘되는 법입니다. (유통물량이 적은 주식들이 동시호가로 거래되는 이치와 마찬가진 것이죠.) 때문에 상품의 종류가 많고 거래가 많은곳은 더욱더 사람들이 몰리게 됩니다. 내 상품을 거래해야하는데 거래가 활발한 곳을 나두고 거래가 잘 이뤄지지 않는 시장에 가서 거래할 이유가 없으니깐요. CME Group 의 경쟁력은 여기에 있는 것 같습니다. 선물을 거래하려면? CME Group 통하지 않고선 할수가 없다는점, 시장을 먼저 선점해서 세계 선물거래소 중 가장 활발하고 거래되는 상품의 종류도 가장 많다는 점. 이런 점들이 CME Group 이 독점력을 갖게해주는 원동력이 아닌가 싶습니다. 

 

CME Group 무엇으로 돈을 버는가?

CME Group 매출 현황 및 항목별 비중

CME Group 의 사업구조는 굉장히 단순합니다. 선물을 거래할 수 있는 거래소를 갖추고 이를 거래자들에게 제공한다. 거래가 이뤄지면 거래금액의 일정부분을 수수료로 취득한다. (수수료 매출) 그리고 선물 거래로 쌓이는 Data 는 정리하여 필요한 사람들에게 판다 (Data 제공 매출) 이게 전부입니다. 사실상 선물 거래에 따른 수수료 수취가 매출의 대부분이기 때문에 이 부분만 보더라도 충분히 모니터링이 가능합니다.

 

 

경제가 매해 성장하면서 선물 거래에 대한 수요는 나날이 성장하고 있습니다. 당장 CME Group 의 선물 거래량만 보더라도 매해 꾸준하게 성장을 이어나가고 있죠. 이에 따라 CME Group 이 수취하는 수수료도 자연스레 증가하는 구조입니다. 다만 한가지 의아한 것은 거래량이 늘어날 수록 매해 수수료율이 조금씩 떨어지고 있는데, 거래 물량 증가에 따른 수수료 인하인 것인지... 사업보고서에도 정확한 설명은 안나와있어 좀 의아합니다. 하지만 수수료율이 떨어지는 것 보다 선물 거래 물량이 늘어나는 속도가 더 빨라 성장하는데 아직까지는 큰 문제는 안되는 듯합니다.

 

CME Group 1분기 거래량 (위) & CME Group 매출 (아래)

 

재밌는 것은 CME Group 의 사업 모델 특성 상 시장의 변동성이 클때 실적이 되려 상승한다는 점입니다. 평상시에도 기본적인 선물거래로 꾸준히 실적이 성장하긴 하지만 다른 기업들은 경기가 하강한다고 하여 주가 변동성을 키울때, 투자자들이 경기하방을 대비하여 어려가지 선물거래를 많이할때 CME Group은 오히러 돈을 더 쓸어담는 구조입니다. 실제로 위 도표는 이번 1분기 CME Group 성적인데, 작년 동기대비 거래량이 47% 증가하면서 수수료 매출이 약 34% 증가하였습니다. (얼마나 많은 원유 선물이 거래되었으며, 얼마나 많은 지수선물들이 거래되었는지 기억을 더듬어 보면 이해가 가게됩니다.)

 

CME Group 숨겨진 배당 성장주!

CME Group 배당 성장 이력 + Special 배당지급!

 

사실 CME Group 은 숨겨진 배당 성장주 중 하나입니다. 무려 2002년 부터 현재까지 약 20년 가까이 배당을 증액시켜오고 있습니다. 각종 사이트에 CME Group은 배당성장주로 기록되어있지 않은데 그 이유는 매년 CME Group 이 Special 배당이라고 하여 기본 분기 배당 외의 배당을 지급하고 있습니다. 다만 이 부분은 매년 실적이나 남는 현금 수준따라 좀 달라지는 것인지 매년 일정치가 않고 19년 같은 경우는 그 액수가 줄어들었습니다. 이런 사유로 배당 총액으로 배당 성장 여부를 판단하는 사이트에서는 배당 성장주로 분류가 안되는 것 같습니다. 

 

 

배당의 질 역시 뛰어납니다. CME Group 의 사업 특성상 큰 자본지출이 필요 없는 구조입니다. 나가는 비용들의 성격을 봐도 인건비, 인수한 무형자산의 상각비 등 필수적으로 나가야하는 비용 외에는 크게 나가는 비용들도 없습니다. CAPEX 가 거의 없는 사업이기 때문에 영업현금흐름 = FCF 수준으로 현금이 남아도는 기업이죠. 이런 현금 창출력을 바탕으로 배당을 지급하고 있기 때문에 빚져서 주주 환원하는 기업들과는 달리 질 좋은 배당을 하고 있는 셈입니다.

 

미국 시장 또한번의 조정 CME Group 의 매수 찬스?

 

CME Group 의 장기차트를 보시면 마찬가지로 꾸준히 우상향 하여 매수기회를 많이 주지 않는 그런 기업입니다. 그리고 바로 어제 다우지수가 약 7%, 나스닥이 약 5% 정도 떡락하면서 CME Group 도 4~5월의 박스권 하단에 위치해있는 상태이죠. 이번 조정이 더 갈지 아니면 오늘로 마감할진 모르겠지만 분명한 것은 비록 경제가 앞으로 저성장 하더라도 성장은 하기에 선물거래는 계속적으로 증가할 것이란 것입니다. 그렇다면 CME Group 을 좋은 가격에 매수할 수 있는 기회가 아닐까요? 좋은 투자 기회가 되기를 바래봐야겠습니다 :)

 

감사합니다 ^_^